Абонентская плата за риск. Ведомости

Юлия Орлова, Дарья Борисяк

Московская биржа собирается уже в этом году разрешить надежным игрокам совершать необеспеченные сделки с лимитом в 80 млн. руб.

Биржа собирается разрешить надежным игрокам совершать необеспеченные сделки с акциями и облигациями в пределах лимита примерно на 80 млн. руб., рассказал "Ведомостям" сотрудник брокерской компании и подтвердил представитель Московской биржи. По словам брокера, 3 октября мера была согласована с комитетом биржи по репо. По словам сотрудника биржи, еще предстоит получить одобрение комитетов по фондовому рынку и по рискам, а затем правления: "Новые правила могут заработать уже в декабре". Представитель биржи подтверждает эти сроки.

В существующем виде лимит на 80 млн. руб. позволит проводить необеспеченные сделки с высоколиквидными бумагами, например Сбербанком, "Газпромом" или ОФЗ, на 1 млрд. руб., рассказывает брокер: сейчас под операции нужно резервировать около 10%. Правда, опция будет доступна лишь для игроков, заплативших взнос в фонд покрытия рисков при бирже, следует из презентации проекта (есть в распоряжении "Ведомостей"). Участие в нем будет добровольным, взнос в 5 млн. руб. - одинаковым для всех. По словам заместителя предправления Московской биржи Андрея Шеметова, на начальном этапе взнос можно сделать только в рублях, но в будущем его можно будет оплатить валютой, бумагами или драгметаллами.

Но заплатить его смогут лишь надежные игроки: они должны работать без убытков и иметь достаточно высокий капитал - 10 млрд. руб. для банков, госкорпораций и международных компаний и 600 млн. руб. для остальных. Под требование попадет не менее 50 из 200 участников клиринга на фондовом рынке, считает сотрудник биржи. Чтобы фонд заработал, в него должны вступить не менее 50 участников, замечает Шеметов: в таком случае один участник получит максимальный лимит как раз примерно в 80 млн. руб. Размер лимита не фиксирован: он будет рассчитываться исходя из числа участников фонда, а также с применением внутренних показателей по вероятностям дефолта участника торгов, которые рассчитываются биржей. "Согласно концепции, чем больше участников клиринга присоединится к фонду, тем больше будут их лимиты", - констатирует Шеметов.

Это не первый фонд, позволяющий торговать без обеспечения. В июле заработал Фонд финансовой стабильности, после взносов в который (от 5 млн. до 10 млн. руб. в зависимости от того, за чей счет заключаются сделки) игроки смогли совершать частично обеспеченные сделки на фондовом рынке. Требования к капиталу таких участников - 180 млн. руб.

До введения нового режима торгов брокеры держали остатки на счетах биржи, чтобы обеспечить расчеты по сделкам. С сентября появилась возможность уменьшить остатки для расчетов и использовать бумаги как обеспечение, замечает гендиректор "Атона" Андрей Звездочкин. По его мнению, новый фонд позволит оптимизировать систему расчетов: "Для брокеров тут сплошные плюсы". Гендиректор "Финама" Сергей Лукьянов говорит, что, высвободив со счетов биржи обеспечение, крупные игроки сэкономят в среднем 5% от его годового объема.

Ограничение в 600 млн. руб. капитала - справедливый порог входа, считают крупные участники рынка. Сейчас не "проходят только мелкие игроки", полагает Лукьянов. "Возможностей завысить капитал у брокеров больше, чем у банков", - говорит гендиректор "Открытие брокер" Юрий Минцев. Он надеется, что регулятор приблизит требования к расчету собственных средств брокеров к банковским в ближайший год. Тогда планка в 600 млн. руб. будет отсекать некапитализированных участников, которые, по мнению Минцева, должны работать по субброкерской схеме.

На валютном рынке аналогичный механизм запущен в 2010 г. Из 786 участников торгов внесли средства в фонд и совершают необеспеченные сделки более 200. Неисполненные обязательства, конечно, были, рассказывает участник комитета по валютному рынку Сергей Романчук, но это не вызывало коллапса: позиции переносились на следующий день, после чего проходили расчеты. Средства фонда при этом не задействовались, добавляет он и подтверждает представитель биржи.