Московская Биржа

Годовой отчет 2013

 

Анна Кузнецова
Анна
Кузнецова
Управляющий директор
по фондовому рынку

Фондовый
рынок

Существенные изменения, реализованные на фондовом рынке в 2013 году, были позитивно восприняты его участниками. В результате улучшения инфраструктуры российского рынка акций нам удалось привлечь новых иностранных клиентов, расширить возможности для российских участников и, как результат, переломить тренд снижения объемов торгов акциями. Допуск международных расчетных депозитариев к обслуживанию рынка ОФЗ привел к значительному увеличению объемов торгов гособлигациями на Московской Бирже. Дальнейший рост ликвидности мы планируем обеспечить в том числе за счет введения частичного депонирования на торгах ОФЗ с расчетами в этот же день.

В 2014 году источниками роста для фондового рынка могут стать более активное использование нерезидентами возможностей прямого доступа (DMA) к Бирже и рост интереса внутреннего инвестора к расширяющейся продуктовой линейке. Для этого мы реализуем ряд проектов, включая реформу листинга, промежуточный клиринг на торгах акциями, введение аукциона закрытия. Кроме того, принятые в 2013 году регуляторные изменения, предоставляющие налоговые льготы при инвестировании и вводящие индивидуальные инвестиционные счета с особыми налоговыми режимами, будут стимулировать внутреннего частного инвестора к вложениям в ценные бумаги.

Фондовый рынок Московской Биржи является центром формирования ликвидности на российские ценные бумаги и основной площадкой для торговли акциями, а также государственными, региональными и корпоративными облигациями отечественных и зарубежных эмитентов.

Главным проектом 2013 года на фондовом рынке Московской Биржи стал переход на технологию торгов Т+2 с отложенными расчетами и частичным обеспечением. Это позволило снизить затраты участников на фондирование операций, сделать менее затратной модель обслуживания их клиентов, реализовать новые стратегии торговли на рынке акций, расширить список активов, принимаемых в обеспечение под заключение сделок, привлечь на рынок новых клиентов, в том числе крупные международные фонды, и повысить ликвидность рынка в целом.

Исторически биржевые торги на российском фондовом рынке проводились с полным предварительным депонированием средств и расчетами в день заключения сделки. В то же время на крупнейших мировых площадках торги проходят с частичным депонированием средств и расчетами на второй-третий день после заключения сделки. Переход на режим торгов Т+2 позволил международным инвесторам проводить операции на Московской Бирже так же удобно, как и на других ведущих мировых биржах.

Важным элементом новой системы торгов стал центральный контрагент, гарантирующий исполнение обязательств перед всеми добросовестными участниками торгов и клиринга.

Переход Московской Биржи на новую технологию торгов проходил поэтапно : с 25 марта параллельно работали два режима расчетов — привычный Т0 по всем ценным бумагам и Т+2 по ограниченному кругу акций и облигаций федерального займа (ОФЗ) с постепенным расширением количества ценных бумаг, доступных для торговли. Полностью переход рынка акций на технологию Т+2 состоялся 2 сентября 2013 года. ОФЗ продолжают обращаться параллельно в двух режимах.

Еще одна важная новация в рамках перехода на технологию Т+2 — введенный со 2 сентября 2013 года аукцион закрытия для определения репрезентативной цены акции по итогам торгов. Новый алгоритм определения цены, примененный в аукционе, существенно снижает возможность манипулирования рынком и соответствует общепринятой мировой практике формирования цены закрытия.

Продвижению нового режима торгов способствовали проведенные Московской Биржей в 2013 году рабочие встречи и презентации для профессиональных участников рынка и инвестиционного сообщества в Москве, Лондоне и Нью-Йорке, центральной темой которых стали инфраструктурные изменения фондового рынка в России. Они позволили не только укрепить доверие иностранных и российских инвесторов к преобразованиям, но и заручиться их поддержкой в реализации проекта Т+2.

Позитивные результаты перехода на новый режим торгов последовали сразу после его введения: объемы торгов на рынке акций в четвертом квартале 2013 года увеличились на 14% по сравнению с аналогичным периодом 2012 года. Также открылись новые возможности для торговли иностранным инвесторам на российском рынке ценных бумаг. В конце 2013 — начале 2014 года большинство глобальных инвестиционных банков, представленных в России, предоставили прямой доступ (Direct Market Access — DMA) на российский рынок своим клиентам, что стало важнейшим стимулом для развития рынка и повышения его ликвидности. В результате объемы торгов иностранных инвесторов на рынке акций Московской Биржи выросли к концу 2013 года на 39% по сравнению с 2012 годом, а их доля в совокупном объеме торгов увеличилась с 37 до 40%.

В рамках дальнейшего совершенствования технологий торгов на рынке акций в 2014 году планируется ввести промежуточный клиринг, который позволит участникам осуществлять в середине дня расчеты по заключенным сделкам и ускорит процесс предоставления активов конечным клиентам.

Росту ликвидности и активизации участников долгового рынка Московской Биржи способствовали открытие счетов номинального держателя и допуск к проведению расчетов на рынке ОФЗ международных центральных депозитариев Euroclear и Clearstream в первом квартале 2013 года. В итоге доля нерезидентов среди держателей российских госбумаг увеличилась за год с 4% приблизительно до 20%. С 30 января 2014 года Euroclear и Clearstream начали предоставлять услуги по расчетам на рынке корпоративных облигаций, а с 1 июля 2014 года у международных центральных депозитариев появится возможность работать на рынке российских акций.

Инфраструктура долгового рынка Московской Биржи постоянно совершенствуется. В 2013 году вторичные торги корпоративными облигациями стали возможны в первый день размещения. Кроме того, для новых выпусков с 2013 года не производится приостановка торгов на период выплаты купонного дохода.

Все это способствовало росту объемов вторичных торгов: по корпоративным и региональным долговым бумагам они увеличились за 2013 год на 16%, по ОФЗ — на 31%. Доля анонимных торгов ОФЗ выросла с 13% в четвертом квартале 2012 года до 20% в четвертом квартале 2013 года. Доля анонимных торгов негосударственными облигациями выросла с 27% в четвертом квартале 2012 года до 36% в четвертом квартале 2013 года. Продолжился устойчивый рост количества активных клиентов — на рынке ОФЗ их число выросло на 70% до 1200, на рынке корпоративных облигаций — на 23% до 4300.

В 2014 году Московская Биржа продолжит работу по совершенствованию инфраструктуры фондового рынка, привлечению новых эмитентов, повышению качества ликвидности и созданию дополнительных условий для привлечения на рынок внутренних и международных инвесторов.