Стратегии использования фьючерсов на длинную процентную ставку
| Cтратегия | Описание |
|---|---|
| Игра "с плечом" на понижение/повышение процентных ставок | Фьючерсы на корзину облигаций могут служить привлекательным инструментом для игры на повышение или понижение процентных ставок, поскольку предоставляют для этого значительное "плечо. |
| Игра на изменении формы кривой доходности | Наличие в обращении фьючерсов на корзины 2-х и 4-летних облигаций позволяет участникам играть на изменении наклона кривой доходности. В этом случае риски значительно ниже, чем непокрытая покупка/продажа фьючерсов – из-за корреляции между ценами на различных участках кривой. К тому же отсутствуют риски, связанных со сдвигами уровней ставок – играем только на спреде, взяв количество контрактов для короткого и длинного сегмента в обратном отношении их дюраций. |
| "Короткая" продажа | Фьючерсы на корзину облигаций позволяют участникам торгов играть на повышение процентных ставок даже в том случае, если у них в портфеле нет бумаг. |
| Хеджирование портфеля ценных бумаг от роста процентных ставок | Инвесторы, владеющие портфелем облигаций могут страховаться от роста процентных ставок на долговом рынке путем продажи определенного количества фьючерсов на корзину ОФЗ. |
| Изменение дюрации портфеля облигаций (контроль риска параллельного сдвига кривой) | Инвесторы, владеющие портфелем облигаций, могут эффективно управлять его дюрацией, не изменяя сам портфель облигаций - для уменьшения дюрации необходимо заключить фьючерсный контракт на продажу облигаций, для увеличения – контракт на их покупку. При этом отвлекаются существенно меньшие средства для достижения требуемой дюрации из-за значительного плеча. |
| Иммунизация портфеля облигаций (защита от непараллельного сдвига кривой) | Фьючерсы на ставки нескольких сроков решают задачу иммунизации портфеля облигаций – защиту от непараллельного сдвига кривой доходности: здесь для каждого срока обязательств подбираем нужное количество фьючерсных контрактов соответствующих сроков. |
| Перераспределение активов в портфеле | Фьючерсы на длинную процентную ставку являются у добным средством для быстрого перераспределения активов в портфеле, например, если хотим быстро увеличить долю акций и снизить долю облигаций в портфеле, не меняя сам портфель, то покупаем фьючерсный контракт на индекс акций(например, на фьючерс РТС), и продаем фьючесный контракт на синтетическую гособлигацию(корзину ОФЗ). |
| Хеджирование процентных ставок перед размещением | Организации, осуществляющие размещение облигаций, имеют возможность перейти к планированию результатов первичной продажи ценных бумаг, ориентируясь на реальную ставку доходности в будущем периоде, сложившуюся на срочном рынке, а не на прогнозы состояния долгового рынка на день размещения. Для этого организаторам выпуска облигаций достаточно будет провести операцию хеджирования от роста процентных ставок. При этом оценка срочного рынка будет максимально объективной, потому что отразит ожидания всех игроков. |
| Хеджирование денежного потока от падения процентных ставок | Организации, планирующие размещение своих денежных средств на долговом рынке, могут застраховать себя от падения процентных ставок. |
| Покупка/продажа краткосрочной "синтетической" облигации (операции репо) | С помощью комбинации операций – покупки облигаций и продажи фьючерсных контрактов – участники рынка могут создать позицию, аналогичную покупке "синтетических" краткосрочных облигаций, срок до погашения которых равен сроку до исполнения фьючерсного контракта. Эта операция является аналогом операции "обратное репо", когда участник дает в кредит денежные средства под залог бумаг. Инвесторы, владеющие портфелем гособлигаций с помощью фьючерсных контрактов могут взять краткосрочный кредит путем продажи бумаг и покупки фьючерса. Срок кредита равен сроку до исполнения фьючерса. Эта операция является аналогом операции "прямое репо", когда участник берет кредит под залог своих бумаг. |
| Арбитраж между рынками фьючерсов, облигаций и РЕПО | Фьючерсы на длинную процентную ставку предоставляют возможность соверешения арбитражных операций между рынками фьючерсов, облигаций и репо. Различают две стратегии: cash-and-carry арбитраж – покупка облигации и продажа фьючерса. Если доходность данной операции больше стоимости фондирования, то получаем арбитражную прибыль; и обратный cash-and-carry арбитраж – продажа облигации(короткая) и покупка фьючерса. |
Уважаемые посетители сайта, чтобы отправить свое предложение или задать вопрос, используйте форму обратной связи.
Мы ценим Ваше мнение и обязательно рассмотрим Ваши вопросы и в случаях, когда это возможно, подтвердим получение Письма и предоставим письменный ответ.
В случае наличия обоснованных и существенных претензий, Биржа совместно с Экспертными Советами примет меры по разработке и реализации соответствующих изменений.