"Диалог с инвесторами должен быть всегда": Наталья Логинова о работе с эмитентами. Mail.ru

Российский рынок капитала меняется – и вместе с ним меняются ожидания инвесторов от эмитентов. Что делает Московская биржа, чтобы компании оставались в регулярном, содержательном и понятном диалоге с инвесторами – в интервью "Финансам Mail.Ru" рассказала директор департамента по работе с эмитентами Московской биржи Наталья Логинова.

– Как сегодня меняется роль биржи во взаимодействии с эмитентами?

Наталья Логинова: Роль Московской биржи давно не сводится только к листингу и расчетам. Эмитентам важно не просто выйти на рынок, но и выстроить с ним устойчивый диалог. Сегодня Московская биржа стала партнером для эмитентов на всех этапах жизни компании: до выхода на рынок, во время и после публичного размещения. Для эмитентов мы предоставляем целый спектр возможностей: от обучения, технологических сервисов до поддержки и продвижения эмитентов.

Мы развиваем два направления: коммуникационное – IR-платформу MOEX и образовательное – Академию для эмитентов. На IR-платформе эмитенты могут пользоваться ресурсами Московской биржи для общения со своими акционерами, потенциальными и текущими инвесторами. По сути, Московская биржа становится площадкой, где эмитент получает не только рыночную инфраструктуру, но и набор практик для разговора с рынком и укрепления репутации. В просветительской работе важную роль играет Академия для эмитентов, которая объединяет образовательные программы по ключевым вопросам развития компании на рынке капитала. В ближайшее время стартует четвертый поток программы "Мастерская IR" – базовый курс, который дает IR-специалистам фундаментальные знания по выстраиванию финансовых коммуникаций. Помимо этого, в Академии есть образовательные программы по выпуску акций и облигаций, листингу, устойчивому развитию бизнеса и комплаенсу.

– Какие основные проблемы эмитентов во взаимодействии с инвестиционным сообществом Московская биржа считает наиболее актуальными?

Наталья Логинова: Ситуация на рынке не совсем однородная. Многие эмитенты уже показывают качественную работу с инвесторами – информативные отчеты, регулярные встречи, содержательное раскрытие. Но часть компаний ограничивается удовлетворением регуляторных требований, хотя рынок ждет большего. Второй важный вызов – аудитория. Сегодня инвестиционное сообщество очень разнородное: это институциональные и частные инвесторы, аналитики. Компаниям важно уметь эффективно разговаривать с разными клиентскими группами. Третья проблема – регулярность. Диалог с рынком должен быть всегда, а не угасать при первых сложностях или появлении кризисных событий. Важна системная работа, открытость к вопросам инвесторов и последовательная подача информации.

– Насколько изменился запрос компаний на поддержку в сфере IR после выхода на биржу? Какие инструменты наиболее востребованы?

Наталья Логинова: Еще до выхода на биржу компания должна понимать: когда она становится публичной, к ней возникают повышенные требования. И важно не только привлечь капитал, но и удержать интерес инвесторов, сформировать доверие и обеспечить прозрачность своей деятельности. Поэтому надо удерживать фокус на регулярной работе с рынком и понимать, что IR внутри компании выполняет стратегическую функцию.

В этой логике востребованы инструменты, которые помогают строить структуру коммуникации: в частности, наша IR-платформа MOEX, где можно проводить мероприятия, наши руководства для эмитентов – полноценные путеводители по тому, как стать публичной компанией, как выйти на рынок публичного долга, как говорить с инвесторами, как соответствовать лучшим практикам устойчивого развития. Это теоретическая база, к которой любая компания может обратиться самостоятельно: они размещены в открытом доступе на официальном сайте Московской биржи. Но одно дело прочитать, как стать хорошим эмитентом, и совсем другое – реализовать это на практике. В практическом смысле мы тоже это поддерживаем. Например, в прошлом году совместно с Банком России запустили Программу создания акционерной стоимости. Компании, которые проходят отбор, получают статус участника программы и попадают в специальный Индекс Мосбиржи создания стоимости, а сама программа направлена на повышение инвестиционной привлекательности компаний, рост их капитализации и поддержку лучших корпоративных практик.

– Как биржа помогает эмитентам выстроить коммуникации с инвесторами?

Наталья Логинова: Мы помогаем на нескольких уровнях.

Первый – наша площадка. На IR-форуме в этом году мы представили новые сервисы от Московской биржи: видеовитрину и видеовизитки, которые доступны компаниям любого масштаба. Видеовитрина – специализированный онлайн-сервис Московской биржи для эмитентов и инвесторов, на котором компании могут разместить видеовизитку или запись встречи с инвесторами. Впервые мы предоставили эмитентам возможность осуществлять коммуникацию с инвесторами через наши каналы в 2021 году. Более 120 компаний регулярно пользуются нашими сервисами. У малых эмитентов часто меньше ресурсов, слабее аналитическое покрытие, ниже ликвидность, а вокруг – огромный информационный шум крупных компаний. Поэтому мы помогаем таким компаниям не просто раскрывать информацию, а притягивать внимание рынка.

Второй уровень – аудитория, доступ к которой получают пользователи IR-платформы Московской биржи. Биржа обладает широкой базой участников рынка: более 500 компаний, включая управляющие, инвестиционные и страховые компании, НПФ и других участников, совокупный объем активов которых превышает 3,5 трлн руб.

Третий уровень – методическая и сервисная поддержка. Для этого мы развиваем наши руководства.

Помимо этого, мы учредили IR-премию "Рынок выбирает", проводим ежегодный конкурс годовых отчетов, а также знаковые форумы: ежегодные IR-форум и Форум по корпоративному управлению. Это целая экосистема сервисов Московской биржи, и она позволяет эмитенту не только соблюдать требования, но и выстроить более качественный, понятный и регулярный диалог с рынком.

– Как обеспечить баланс между соблюдением требований к раскрытию информации и содержательной, понятной для инвестора коммуникацией?

Наталья Логинова: Раскрытие должно обеспечивать равный доступ участников рынка к информации и соответствовать всем регуляторным требованиям. А задача IR – помочь инвестору правильно интерпретировать эту информацию. Инвестору важно получать не только сухие цифры, но и контекст, в котором живет эмитент: что изменилось, почему произошло то или иное событие, как это влияет на бизнес и стоимость компании. Для нас крайне важно, чтобы поток раскрытия информации от эмитентов не оставался просто "белым шумом" для инвесторов. Нам приятно видеть, что уже сейчас эмитенты стараются более активно выходить на контакт с аудиторией. В числе трендов 2026 года мы видим, что эмитенты долгового рынка стали проводить дни инвесторов, хотя прежде вели коммуникацию с рынком только по случаю новых облигационных выпусков.

– Как вы оцениваете текущий уровень зрелости IR-функции у российских эмитентов? Есть ли явный разрыв между крупными и небольшими компаниями?
Наталья Логинова: С нашей точки зрения, уровень зрелости IR-функции неоднородный, но мы пытаемся его выравнивать. У крупных компаний IR стал неотъемлемой частью корпоративной стратегии: выделенная команда, отдельный бюджет, отлаженные процессы взаимодействия с аналитиками, регулярные исследования восприятия компании, ESG-повестка, календарь мероприятий. У малых и средних эмитентов ситуация другая – ограниченные ресурсы и запрос на максимально простые, понятные и доступные форматы коммуникаций. Важно понимать: хороший IR не начинается с размера компании. Он начинается с открытости, последовательности и готовности менеджмента говорить с рынком честно. Как мы любим говорить: ясность – это вежливость профессионала. Ссылка