Ваш путь к IPO — пошаговое руководство для компаний

Ключевой участник размещения, который отвечает за:

• координацию проекта
• разработку инвестиционной истории эмитента, в т. ч. подробный анализ бизнеса компании, его сильных сторон и ключевых рисков
• подготовку эмиссионной документации, презентаций для аналитиков и инвесторов
• релиз аналитических отчетов по эмитенту
• разработку маркетинговой стратегии
• организацию встреч с инвесторами
• сбор заявок от инвесторов
• установление цены и распределение акций
• стабилизацию, маркетмейкинг

При подборе организатора надо обратить внимание на:

• историю успешных сделок
• квалифицированный персонал и знание индустрии
• репутацию добросовестности и профессионализма

• Аудитор проводит аудит финансовой отчетности, финансовую проверку (Due Diligence) эмитента, а также оказывает консультации по налогам в рамках сделки.
• Аудитор должен соответствовать требованиям к аудиторским организациям, оказывающим услуги общественно значимым организациям на финансовом рынке (ОЗОФР).

Современные стандарты подготовки сделок IPO предполагают привлечение эмитентами юридического консультанта. В его задачи входит:

• корпоративная «обвязка»
• юридическая проверка (Due Diligence) эмитента
• подготовка проспекта и/или инвестиционного меморандума
• подготовка юридической документации по сделке и заключений для банков-организаторов

Юридический консультант должен обладать достаточным опытом сопровождения крупных проектов по размещению акций на Бирже.

PR-консультант отвечает за:

• маркетинговую поддержку
• подготовку освещения IPO со стороны медиа
• консультации по подготовке пресс-релизов в рамках сделки
• консультацию по работе с инвесторами (IR)

Консультант должен иметь опыт сопровождения сделок IPO.

Отвечает за:

• Оценку готовности компании к IPO.
• Помощь с выбором банков и других консультантов на IPO.
• Таргетирование инвесторов.
• Сопровождение в процессах подготовки и реализации сделки.
• Оценку корпоративного управления.

В отличие от организатора, который больше отвечает за успех размещения и координацию всех процессов, инвестиционный консультант работает на стороне эмитента как часть его внутренней команды. Его основная задача — обеспечить внутреннюю готовность компании к публичному размещению.

Консультант по корпоративному управлению помогает обеспечить соответствие компании требованиям публичного рынка — прозрачность, независимость, подотчётность, и внедрить лучшие практики корпоративного управления. Консультант проведет аудит существующей системы корпоративного управления, укажет на проблемы, поможет сформировать совет директоров в соответствии с биржевыми и регуляторными требованиями.

Первым шагом в рамках прохождения процедуры Deal Review компания совместно с организатором и другими участниками размещения должна подготовить и предоставить пакет документов о себе и своей деятельности на Московскую биржу, а также пройти процедуру Deal review - это процесс допуска ценных бумаг эмитента к листингу.

После получения всей необходимой информации, Московская биржа проведет комплексный анализ компании как эмитента предоставит решение о факте согласования допуска акций эмитента к листингу. В процессе Deal review основное внимание обращается на следующие аспекты планируемого размещения:

Помимо подготовки финансовой отчетности и другой документации о компании, перед выходом на IPO компания совместно со своими юридическими консультантами готовит Проспект ценных бумаг. Этот документ является обязательным для регистрации ПАО, публичного предложения акций, а также выступает ключевым маркетинговым материалом для инвесторов и документом, содержащим условия размещения эмитентом акций нового выпуска.

Проспект ценных бумаг должен быть утвержден советом директоров эмитента и зарегистрирован в Банке России. Обычно условия размещения, описанные в проспекте, согласовываются с Биржей, НРД и организаторами.

Также обязательным для регистрации в Банке России документом является Решение о выпуске акций.

Перед планируемым размещением компания должна получить статус ПАО (публичного акционерного общества): внести в свой Устав соответствующие изменения и подать его на регистрацию в ИФНС.

После того, как пройдена процедура Deal review, остается заключить договор Листинга с Московской биржей и получить заключение о включении акций в соответствующий уровень листинга.

Выделяют следующие уровни листинга:

1. Первый уровень
2. Второй уровень
3. Третий уровень

Первый и Второй уровни являются котировальными списками, Третий уровень - некотировальной частью списка. Чем выше уровень листинга, тем надежнее считаются бумаги эмитента. Вместе с этим, тем более строгие требования предъявляются к компании в части раскрытия информации, корпоративного управления и др.

Параллельно компания-эмитент/акционеры компании будут взаимодействовать с НРД – Национальным расчетным депозитарием (входит в группу MOEX). Потребуется заключить договор на оказание депозитарных услуг и предоставить соответствующие документы.

Национальный расчетный депозитарий оказывает соответствующие депозитарные услуги при публичном размещении акций:

• ведение казначейского счета депо
• депозитарные услуги при первичном размещении текущих пакетов/дополнительного выпуска акций эмитента на бирже

Построение книги заявок (букбилдинг) осуществляется банками-организаторами синдиката IPO (букраннерами) и, как правило, происходит параллельно со встречами менеджмента эмитента с инвесторами в рамках роуд-шоу.

Объявляется дата начала сбора заявок, и по определенному ранее диапазону цены IPO инвесторы в течение недели подают заявки на участие в размещении.

По окончании букбилдинга на основе спроса в собранной книге заявок определяется цена размещения и проводится аллокация. Итоговую информацию необходимо опубликовать в формате пресс-релиза.

Чтобы избежать резких колебаний цены акций необходимо подобрать маркетмейкера и провести стабилизацию торгов.

Стабилизация используется для поддержания цены акций после их первичного публичного предложения/размещения в течение первых 30 дней.

Как правило, стабилизация представляет собой встроенный в структуру сделки опцион доразмещения (over-allotment option), или greenshoe. Такой опцион позволяет стабилизационному менеджеру (один из банков-организаторов, ответственный за стабилизацию от имени синдиката, с которым заключается договор маркетмейкинга) купить дополнительные акции (как правило, около 10–15 % от размера размещения) по цене не выше, чем цена IPO в период до 30 дней после начала торгов бумагой.

В случаях, когда цена акций после IPO начинает показывать отрицательную динамику, стабилизационный менеджер может совершать покупки акций на рынке по цене IPO или ниже в течение всего оговоренного периода стабилизации до тех пор, пока величина опциона доразмещения не будет исчерпана либо котировки не превысят цену размещения (в течение периода стабилизации).

После того, как все остальные шаги пройдены, в назначенную дату начала торгов, проведите церемонию Ring the bell со звонком в биржевой колокол. После удара в колокол начнутся торги акциями вашей компании.