Биржа оценит деньги. Коммерсант
Любовь Царева
У сделок репо появятся свои индексы
Московская биржа запускает новый индикатор ликвидности -- индекс, отражающий ставки по операциям кредитования под залог ценных бумаг (репо). Участники рынка считают, что у него есть все шансы стать репрезентативным индикатором стоимости коротких денег, так как он будет формироваться по данным о сделках не только крупнейших банков.
С 1 декабря Московская биржа планирует начать публикацию нового индикатора денежного рынка -- двух индексов репо, с ОФЗ и акциями, совершаемыми с участием третьей гарантирующей стороны -- центрального контрагента (в группе Московской биржи эту функцию выполняет НКЦ). Основным будет индекс по ОФЗ, оба индекса будут рассчитываться как средневзвешенное значение, то есть на основании цен и объема сделок, два раза в день -- в 12:30 (на основании сделок репо с ЦК, совершенных с 10:00 до 12:30) и в 19:00. Как пояснили на бирже, такие временные интервалы были выбраны, так как примерно 75-80% всех сделок репо с ЦК заключается в период с 10:00 до 12:30. Расчет индикатора в тестовом режиме ведется с 1 января 2014 года, так что участники рынка смогут увидеть историю индексов, которая будет доступна на сайте.
"Создание такого индикатора в значительной степени было продиктовано запросами участников рынка. Регулятору этот инструмент позволит иметь объективную информацию о текущей ситуации на таком сегменте денежного рынка, на котором нет традиционного разграничения по кругам участников и информация о ставках максимально объективна",-- пояснил управляющий директор по денежному рынку Московской биржи Игорь Марич. Существующие индикаторы денежного рынка, рассчитываемые Национальной валютной ассоциацией (НВА), обладают рядом ограничений, в частности, они строятся на данных о сделках крупнейших игроков. Так, ставка Mosprime (усредненная ставка предоставления межбанковских кредитов или депозитов на московском рынке) рассчитывается на основании опроса девяти крупнейших игроков о заявленных (а не реально совершенных) сделках.
Пока операции репо с ЦК также совершают преимущественно крупнейшие банки, по данным Московской биржи, с января по ноябрь текущего года на банки из топ-10 пришлось 55% объемов рынка репо с ЦК. Однако у биржи по этому инструменту нет лимитов на определенных участников, поэтому в перспективе данный индикатор должен стать более репрезентативным. С участием центрального контрагента по итогам третьего квартала совершалось 25% всех сделок репо, по данным ЦБ. Ежедневный объем операций на рынке репо с ЦК -- 50 млрд руб., объем операций, которые учитываются при расчете ставки Ruonia,-- 100-150 млрд руб. "Индекс репо с ЦК не сможет заменить индикаторы рынка МБК, однако он их дополнит, так как отсутствие или наличие залога при кредитовании редко принципиально меняет ситуацию на денежном рынке",-- говорит аналитик по денежному рынку "Уралсиб Кэпитал" Ирина Лебедева.
Индексы репо с ЦК могут повысить и оперативность информации о ситуации с ликвидностью. Так, для расчета ставки Ruonia (ставка однодневных рублевых кредитов или депозитов) данные о реальных сделках предоставляют 28 банков, но ставка публикуется с двухдневной задержкой. "Если биржа будет рассчитывать свои индексы репо с ЦК два раза в день, то можно говорить об оперативной статистике",-- считает замдиректора инвестиционно-фондового департамента СБ-банка Ольга Степанова.
Особенно актуален может быть индекс репо с ЦК в период высокой волатильности и напряженной ситуации с ликвидностью, когда ставки Mosprime и Ruonia перестают объективно отражать текущую ситуацию на рынке. "В такие моменты взаимное доверие снижается, и спрэды по ставкам у банков второго и первого круга могут значительно расширяться, на 10% и выше, как было в период кризиса 2008-2009 годов",-- отмечает Ирина Лебедева.