Что такое индекс RUONIA?

Индекс RUONIA показывает, во сколько превратился бы 1 рубль, если бы он ежедневно капитализировался по ставкам RUONIA с первой даты расчета индекса (11 января 2010 года). Иными словами, индекс показывает результат ежедневной капитализации ставки RUONIA.

Например, если значение индекса составляет 4,2627 пункта, это означает, что условный 1 рубль, капитализируемый по ставкам RUONIA с начала расчета индекса, вырос бы до 4,2627 рубля.

RUONIA — это ставка денежного рынка срочности overnight. Она отражает стоимость краткосрочного необеспеченного заимствования в рублях. Ставка RUONIA также рассчитывается и публикуется Банком России.

Индекс рассчитывается ежедневно Банком России на базе значения индекса и ставки RUONIA за предыдущий расчетный день. То есть при расчете индекса, который публикуется и рассчитывается Банком России в день T, используются индекс, рассчитанный Банком России в день T – 1, и ставка RUONIA на день T-1. При этом в дни, когда производился расчет ставки RUONIA, накопление идет по сложным процентам. За выходные дни и дни без расчета ставки RUONIA накопление идет по простым процентам.

Полная методология расчета индекса RUONIA представлена на сайте Банка России: https://cbr.ru/hd_base/ruonia/sv_ruonia/

Фьючерс на индекс RUONIA является расчетным. Цена исполнения определяется на основе значения индекса RUONIA, которое Банк России рассчитал и опубликовал в последний день заключения контракта. Это значение округляется до четырех знаков после запятой по правилам математического округления.

Вариационная маржа определяется по стандартному алгоритму на базе цен сделок и расчетных цен с использованием шага цены и стоимости шага цены контракта:

Формулы расчета (на один контракт):

ВМо = (РЦт – Цо) * W / R
ВМт = (РЦт – РЦп) * W / R

где:

ВМо — вариационная маржа по контракту, по которому расчет вариационной маржи ранее не осуществлялся.
ВМт — вариационная маржа по контракту, по которому расчет вариационной маржи осуществлялся ранее.
Цо — цена заключения контракта.
РЦт — текущая (последняя) расчетная цена контракта.
РЦп — расчетная цена контракта, определенная по итогам предыдущего торгового дня.
W — стоимость минимального шага цены.
R — минимальный шаг цены.

Рассмотрим на примере: пусть в день T1 участник открыл длинную позицию в 1000 фьючерсов на индекс RUONIA по цене 5,8514 пункта и закрыл эту позицию в день T3 по цене 5,8625 пункта. Расчетная цена контракта по итогам дня T1 составила 5,8607 пункта, а по итогам дня T2 — 5,8520 пункта.

Цена фьючерса на индекс RUONIA может как снижаться, так и расти. Фьючерс показывает, каким рынок ожидает значение индекса RUONIA на дату экспирации контракта. Поэтому в цене фьючерса учитываются:

1. Текущее значение индекса RUONIA. Это уже накопленная доходность на сегодняшний день.
2. Ожидаемые ставки RUONIA на срок от текущей даты до даты экспирации. Рынок оценивает, какими будут однодневные ставки в оставшиеся дни до экспирации, и «наращивает» индекс до даты экспирации.

Упрощенно:

Цена фьючерса = текущий индекс RUONIA + ожидаемое накопление по ставке RUONIA до даты экспирации.

Поэтому в зависимости от изменения ожиданий по ставкам фьючерсная цена индекса RUONIA может меняться как вверх, так и вниз.

Чем ближе дата экспирации, тем меньше остается дней, за которые нужно оценивать будущие ставки RUONIA. Поэтому влияние ожиданий постепенно снижается, а цена фьючерса сближается со значением индекса RUONIA.

На дату экспирации цена исполнения фьючерса определяется исходя из фактического значения индекса RUONIA в последний день заключения контракта в соответствии со спецификацией.