Облигации: простое объяснение для тех, кто хочет инвестировать

Что такое облигация простыми с​ловами

Облигация — это долговая ценная бумага, которую выпускает компания, государство или другая организация, чтобы привлечь деньги для развития или рефинансирования более старых обязательств. Если объяснять максимально просто: когда вы покупаете облигацию, вы предоставляете средства взаймы эмитенту* и становитесь его кредитором. Взамен эмитент обязуется вернуть вложенную сумму в установленный срок и выплачивать вознаграждение за использование ваших денег.

Какие бывают способы выплаты дохода по облигациям

Кто участвует в рынке облигаций

Жизненный цикл облигации

Основные виды облигаций

​Как формируется цена облигации на бирже

Что влияет на доходность облигаций

Доходность облигаций: как рассчитать и на что обратить внимание

Риски инвестиций в облигации

Как выбрать облигации: критерии и советы

Налоги на доход от облигаций

Облигации vs акции: что выбрать?

Часто задаваемые вопросы об облигациях

Как работают облигации

Принцип действия облигации похож на обычный заём. Например, банк выдаёт кредит человеку и получает проценты. В случае с облигациями инвестор сам выступает в роли кредитора: он предоставляет деньги эмитенту, а тот возвращает долг и выплачивает доход.

Главная особенность облигации заключается в том, что она фиксирует условия займа. В документе заранее указываются основные параметры: кто является эмитентом, какая сумма привлекается, какой установлен срок возврата средств и какие выплаты предусмотрены владельцу бумаги.

Простой пример работы облигации

Представим, что вы покупаете облигацию компании «Ракета» номиналом 10 000 рублей. Срок действия бумаги составляет 3 года, а ставка купона установлена на уровне 15% годовых.

Компания получает ваши деньги и обещает выплачивать купон каждые шесть месяцев. Допустим, размер выплаты составляет 750 рублей. В течение трёх лет вы будете получать купонный доход, а в дату погашения компания вернёт вам первоначальные 10 000 рублей.

Владелец облигаций получает два вида дохода:

●     регулярные купонные выплаты;

●     рост курсовой стоимости.

Визуально схема работы выглядит так:

Инвестор покупает облигацию → эмитент получает деньги → выплачивает купоны → возвращает номинал при погашении.

Какие бывают способы выплаты дохода по облигациям

Доход по облигациям может формироваться разными способами.

Самый распространённый вариант — регулярные купонные выплаты. В этом случае владелец бумаги получает деньги через определённые промежутки времени.

Другой вариант — получение дохода за счёт разницы между стоимостью покупки и суммой погашения. Такие облигации выпускаются с дисконтом: инвестор приобретает их дешевле номинальной стоимости, а при завершении срока получает полную сумму.

Также существуют облигации с переменным купоном. В таких выпусках размер выплат может зависеть от определённого показателя, например изменения рыночных ставок.

Разные способы выплаты позволяют создавать инструменты с различными характеристиками и условиями обращения.

Кто участвует в рынке облигаций

На рынке облигаций участвуют несколько основных групп.

Эмитенты — организации, которые выпускают бумаги. Это могут быть государственные органы, муниципалитеты или компании. Их задача — привлечь финансирование и выполнять обязательства перед владельцами облигаций.​

Инвесторы — люди или организации, которые покупают облигации. Они предоставляют средства компании и получают право на выплаты.

Биржи — площадки, где происходит торговля ценными бумагами. Именно там инвесторы могут покупать и продавать облигации после их выпуска.

Брокеры — компании, которые дают доступ к биржевым торгам. Через брокерский счёт инвестор получает возможность совершать операции с ценными бумагами.​

Также важную роль играют рейтинговые агентства. Они анализируют финансовое состояние организаций и присваивают им кредитные рейтинги, которые помогают оценивать надёжность эмитента.

Почему компании выпускают облигации

Облигация является одним из способов привлечения денежных средств. Организации могут использовать такой инструмент, когда им необходимо финансирование для различных задач.

Государство выпускает облигации, чтобы привлекать средства для выполнения бюджетных задач, реализации крупных проектов и управления государственными расходами. Вместо получения кредита у одного банка государство может привлечь деньги у большого количества участников рынка.​

Компании используют облигации для развития бизнеса. Полученные средства могут направляться на расширение производства, покупку оборудования, запуск новых проектов или рефинансирование существующих обязательств.​

Жизненный цикл облигации

У каждой облигации есть определённый жизненный цикл.

Первый этап — выпуск. Компания оценивает свои возможности, принимает решение и размещает облигации на бирже.

Второй этап — обращение. В этот период облигация находится на рынке. Её владельцы могут получать купонные выплаты, а сама бумага может переходить от одного инвестора к другому.

Третий этап — погашение. В установленную дату компания возвращает владельцу номинальную стоимость облигации. После этого выпуск прекращает своё существование.

В некоторых случаях условия выпуска предусматривают возможность досрочного выкупа. Такое условие называют офертой-пут. Она позволяет инвестору предъявить облигацию к выкупу раньше установленной даты при соблюдении определённых условий.

Основные виды облигаций

Облигации можно разделить на несколько категорий в зависимости от того, кто их выпускает, какой доход они дают и какой срок обращения имеют.

По типу эмитента

Государственные облигации

Такие бумаги выпускает государство. В России наиболее известный пример — облигации федерального займа (ОФЗ). Они считаются одними из самых надёжных инструментов, поскольку обязательства выполняет государство.

Муниципальные облигации

Их выпускают регионы и города. Полученные средства обычно направляют на развитие инфраструктуры, строительство и другие проекты.

Корпоративные облигации

Эти бумаги выпускают компании. Они позволяют бизнесу привлечь финансирование как альтернатива банковскому кредиту. Доходность таких облигаций часто выше, но и риск может быть больше.

По типу дохода

Купонные облигации

Это наиболее распространённый вариант. Владелец облигации регулярно получает купон — заранее установленную выплату.

Дисконтные облигации

У них нет регулярного купона. Инвестор покупает их дешевле номинальной стоимости, а прибыль получает за счёт разницы между ценой покупки и суммой при погашении.

Облигации с плавающим купоном

Размер выплаты зависит от определённого показателя, например ключевой ставки. Если ставка меняется, может измениться и доход владельца.

По сроку обращения

По сроку облигации бывают:

●     краткосрочные — обычно до одного года;

●     среднесрочные — от одного года до пяти лет;

●     долгосрочные — больше пяти лет.

Также существуют специальные виды: еврооблигации, ипотечные и субординированные облигации. Они имеют дополнительные особенности, связанные с валютой, обеспечением или очередностью выплат.

Как формируется цена облигации на бирже

После выпуска облигация начинает обращаться на бирже. Это означает, что держатель облигации может не только дождаться погашения, но и продать её другому участнику рынка раньше установленного срока.

Цена облигации постоянно меняется под влиянием нескольких факторов. Главный из них — изменение процентных ставок в экономике.

Если рыночная ставка растёт, новые облигации начинают выпускаться с более привлекательным доходом. Старые облигации с меньшим купоном становятся менее интересными для покупателей, поэтому их цена может снижаться.

Например, владелец облигации приобрёл её с купоном 10% годовых. Через некоторое время появились новые выпуски со ставкой 15%. Чтобы старая бумага стала конкурентоспособной, её рыночная цена должна уменьшиться.

Обратная ситуация происходит при снижении ставок. Старые облигации с высоким купоном становятся более выгодными, поэтому их цена может вырасти.

На стоимость также влияют:

●     надежность эмитента;

●     срок до погашения;

●     размер купонной выплаты;

●     спрос среди покупателей;

●     общая ситуация на финансовом рынке.

Важно понимать, что изменение цены не всегда означает фактический убыток. Если держатель облигации держит её до даты погашения, он получает предусмотренные условиями выплаты и номинальную стоимость.

Однако если необходимо продать облигацию раньше срока, цена продажи может отличаться от первоначальной. Поэтому перед покупкой важно учитывать, когда могут понадобиться вложенные деньги.

Что влияет на доходность облигаций

Доходность облигации зависит не только от размера купона. На итоговый результат влияет целый набор факторов.

1. Кредитное качество эмитента. Компании с устойчивым финансовым положением обычно предлагают меньшую доходность, поскольку держатели облигаций считают их более надежными. Организации с повышенным риском могут устанавливать более высокий процент, чтобы привлечь покупателей.
2. Срок обращения. Чем дольше действует облигация, тем больше неопределенности существует в будущем. Поэтому долгосрочные бумаги часто имеют более высокую доходность.
3. Текущая цена покупки. Одна и та же облигация может приносить разный результат разным держателям облигаций. Если один человек купил бумагу дешевле номинала, его фактическая доходность будет выше.

Также значение имеет состояние экономики. Изменение ключевой ставки, уровень инфляции и ожидания участников рынка могут влиять на стоимость облигаций и размер возможного дохода.

Тем, кто инвестирует, важно смотреть не только на высокий процент, но и на соотношение доходности и риска. Иногда слишком привлекательная ставка может означать, что рынок оценивает эмитента как менее надежного.

Доходность облигаций: как рассчитать и на что обратить внимание

Доходность облигации показывает, какой эффект, выраженный в процентах, может принести вложение за определённый период. Этот показатель помогает держателю активов сравнивать разные варианты и выбирать подходящие.

Доходность не равна купонной ставке. На расчёт влияют цена покупки, срок владения и изменение её стоимости.

Купонная доходность

Купонная доходность показывает размер регулярных выплат относительно номинальной стоимости облигации.

Например, если номинал облигации составляет 1000 рублей, а годовой купон равен 100 рублям, купонная доходность составляет 10%.

Текущая доходность

Текущая доходность учитывает не номинальную стоимость, а рыночную цену облигации.

Формула:

Текущая доходность = годовой купонный доход / текущая цена × 100%.

Пример:

Номинал облигации — 1000 рублей.
Годовой купон — 100 рублей.
Цена покупки на бирже — 900 рублей.

Расчёт:

100 / 900 × 100% = 11,1%.

Получается, что инвестор получает доходность выше купонной ставки, потому что приобрел бумагу дешевле номинала.

Простая доходность (быстрая оценка)

Пример:

Вы решили купить облигации РЖД с дисконтом (дешевле номинала).

●     Дата покупки: 15 марта 2024 года.

●     Цена покупки: 880 рублей (номинал облигации — 1000 рублей).

●     Купон: 45 рублей каждые полгода (это 90 рублей в год).​

●     Дата погашения: 15 марта 2026 года (ровно через 2 года или 730 дней).

●     Номинал (возврат в конце): 1000 рублей.

​Считаем прибыль:

1. Разница в цене: купил за 880, погашение по 1000. Прибыль = 120 рублей.
2. Купоны: за 2 года он получил 4 выплаты по 45 рублей. Итого = 180 рублей.
3. Общий доход: 120 + 180 = 300 рублей.

​Теперь подставим в формулу:

³⁰⁰⁄₈₈₀ × ³⁶⁵⁄₇₃₀× 100% ≈ 17,04% годовых

Эффективная доходность (результат с реинвестированием)

Эффективная доходность является наиболее распространённой метрикой оценки эффективности инвестиций и сравнения облигаций между собой. Она показывает реальный процент роста капитала, если все получаемые купоны мгновенно инвестируются обратно под ту же ставку, и учитывает размер и частоту выплаты купона, текущую цену и амортизацию облигации. Обычно рассчитывается к дате погашения или к более ранней дате оферты-пут (если есть).

Пример:

Вы купили те же облигации РЖД, но планируете держать их до самого конца и вкладывать все купоны обратно в портфель.

●     Дата покупки: 15 марта 2024 года.

●     Цена покупки: 880 рублей.

●     Купон: 45 рублей каждые полгода.

●     Дата погашения: 15 марта 2026 года (срок — 2 года, 4 купонные выплаты).

●     Номинал (возврат в конце): 1000 рублей.

Из чего складывается ваша прибыль:

1. Гарантированный доход от тела облигации: разница между номиналом (1000) и ценой покупки (880) = 120 рублей.
2. Купонные выплаты: 4 выплаты по 45 рублей = 180 рублей.
3. Доход от реинвестирования: вы каждый раз покупаете на полученные 45 рублей новые облигации. Эти новые облигации тоже начинают приносить процентный доход. Точную сумму этого «дохода на доход» вручную считать сложно, так как нужно учитывать сложные проценты для каждой выплаты.

Упрощённая логика расчёта: эффективная ставка будет выше простой, потому что к базовой прибыли добавляется процент на процент.

Эффективная доходность ≈ Простая доходность + Доход от реинвестирования

В случае реинвестирования, если успешно реинвестировать купоны под рыночный процент, ваша реальная годовая доходность может превысить 16–17%, даже если простая формула показывает меньше.

Накопленный купонный доход

НКД нужен при расчётах по сделкам купли-продажи облигаций между датами выплаты купона. Он позволяет справедливо разделить доход между продавцом и покупателем..

Например, если инвестор покупает облигацию через 30 дней после выплаты купона, он компенсирует продавцу часть накопленного дохода.

Формула:

НКД = номинал × купонная ставка / 365 × количество прошедших дней.

При номинале 1000 рублей, ставке 10% и периоде 30 дней:

1000 × 0,10 / 365 × 30 ≈ 8,22 рубля.

Эту сумму покупатель доплачивает продавцу сверх рыночной цены, а затем получает полный купон при следующей выплате.

Риски инвестиций в облигации

Хотя облигации считаются более спокойным инструментом по сравнению с акциями, полностью исключить риск невозможно.

Кредитный риск

Главный риск связан с финансовым состоянием эмитента. Если компания испытывает проблемы, она может задержать выплаты или не выполнить обязательства. Такая ситуация называется дефолтом.

Чтобы снизить вероятность потерь, держатель облигаций изучает финансовые показатели компании и кредитные рейтинги.

Процентный риск

Цена облигаций зависит от рыночных ставок. Если центральный банк повышает ставку, новые бумаги становятся более привлекательными. Из-за этого стоимость старых облигаций на рынке может снизиться.

Инфляционный риск

Если инфляция растёт быстрее, чем доходность облигации, реальная покупательная способность полученных денег уменьшается.

Риск ликвидности

Иногда инвестору нужно срочно продать актив, но покупателей на рынке мало. В таком случае продажа может пройти по менее выгодной цене.

Как выбрать облигации: критерии и советы

Выбор облигаций зависит от целей инвестора, его инвестиционного портфеля, желаемого уровня доходности и отношения к риску.

Один из ключевых критериев при выборе — надёжность эмитента. Оценить её позволяют кредитные рейтинги от «АКРА» или «Эксперт РА».

Также важно учитывать срок:

●     если деньги понадобятся через год, не стоит выбирать облигацию с погашением через десять лет;

●     если инвестиционная цель долгосрочная, можно рассматривать более длительные выпуски.

Следующий параметр — ликвидность. Чем активнее торгуется облигация, тем проще купить или продать ее по справедливой цене.

Еще один принцип — диверсификация. Не стоит вкладывать все средства в облигации одной компании. Лучше распределять инвестиции между разными организациями и отраслями.

Налоги на доход от облигаций

Доход от облигаций облагается налогом на доходы физических лиц (НДФЛ).

Основные виды налогообложения:

●     налог на купонный доход;

●     налог на прибыль от разницы между ценой покупки и продажи;

●     налог на дисконт при погашении.

В России для большинства физических лиц применяется ставка НДФЛ 13%, а при превышении установленного уровня дохода может использоваться ставка 15%.

Для долгосрочных инвесторов предусмотрена льгота ЛДВ (льгота долгосрочного владения) — в случае удержания бумаги более трёх лет налог на доход от роста курсовой стоимости не удерживается.

Некоторые государственные и муниципальные облигации имеют налоговые особенности. Например, по отдельным выпускам ОФЗ и региональным бумагам могут действовать льготы.

Дополнительно инвестор может использовать индивидуальный инвестиционный счёт (ИИС). Этот инструмент позволяет получить налоговые преимущества при соблюдении определённых условий.

Облигации vs акции: что выбрать?

Облигации и акции отличаются самой природой инвестирования.

Покупая облигацию, человек фактически даёт деньги в долг. Он рассчитывает получить заранее известный доход и возврат средств.

Покупая акцию, инвестор становится владельцем части компании. Его прибыль зависит от роста бизнеса и изменения стоимости акций.

Облигации чаще подходят консервативным инвесторам, которым важна стабильность. Акции подходят тем, кто готов принимать больший риск ради потенциально большей прибыли.