Однодневные фьючерсные контракты с автопролонгацией на фиксинги иностранных ценных бумаг

• Параметры
• Спецификация
• Преимущества
• Особенности
• Алгоритм определения расчетной цены
• Расчет вариационной маржи и фандинга
• Исполнение
• Текущие цены фьючерсных контрактов
• Контактная информация

SP500F
QQQF

Для определения размера фандинга за 1 контракт необходимо умножить значение фандинга на графике на лот (1 для SP500F и QQQF).

Выгрузить историю фандинга можно на страницах с итогами торгов: SP500F, QQQF

Фандинг рассчитывается с 16:30 до 23:00 в рублях. Для расчета индикативного фандинга в течение дня используется курс доллара США, установленный на текущий день. Для расчета фандинга в клиринг используется курс доллара США, установленный сегодня на следующий день. В связи с этим последнее значение индикативного фандинга не совпадает со значением фандинга, определенным в клиринг, из-за разницы курсов.

	Цена контракта следует за ценой иностранной ценной бумаги с минимальной разницей
	Доступ к глобальным рынкам без риска блокировки активов
	Не требует роллирования позиции, как у обычного фьючерса: снижается риск потерь при переносе позиции из ближнего фьючерса в дальний
	Концентрация ликвидности в одном контракте, а не в нескольких контрактах с разными сроками исполнения

• Ежедневная автопролонгацией: каждый день происходит автоматическое продление однодневного контракта на 1 день.
• Расчетная цена в клиринг определяется по значениям фиксинга МосБиржи иностранной ценной бумаги по состоянию на 19:00 МСК.
• Фандинг рассчитывается в рублях.
• Нет исполнения в квартальный контракт: закрыть позицию можно офсетной сделкой.

В формуле расчета вариационной маржи учитывается отклонение цен вечного фьючерса от значений Фиксинга МосБиржи.

Упрощенная формула расчета вариационной маржи:

Вариационная маржа в клиринг = Переоценка позиции – Фандинг * Лот, где

Переоценка позиции – переоценка позиции по расчетным ценам, определенным по значениям фиксинга;
Фандинг (англ. funding) – стабилизирующая компонента, зависящая от отклонения цен между вечным фьючерсом и фиксингом.

Фандинг

Фандинг – это механизм, способствующий сходимости цен вечного фьючерса близкой к цене базового актива. Это ежедневные платежи между сторонами контракта (покупателем и продавцом) в зависимости от разницы между ценами вечного фьючерса и базового актива.

Логика фандинга:

• Если вечный фьючерс стоит дороже спота и отклонение больше допустимого, то фандинг положительный, покупатели уплачивают фандинг, продавцы получают фандинг => контракт невыгодно покупать, покупателей становится меньше, цены вечного идут вниз и приближаются к цене базового актива
• Если вечный фьючерс стоит меньше спота: фандинг отрицательный, продавцы уплачивают фандинг, покупатели получают фандинг => контракт невыгодно продавать, продавцов становится меньше, цены вечного идут вверх и приближаются к цене базового актива

Алгоритм расчета фандинга:

1. Фандинг = MIN(L2; MAX (- L2; MIN (- L1, D) + MAX (L1, D)))
   Фандинг определяется как отклонение цен вечного фьючерса от значений индекса (величина D) с учётом допустимого отклонения (параметр L1) и максимального фандинга (параметр L2);
2. Отклонение цен D =
   где:
   ЦВФ_i – цена Контракта,
   ЦБА_i – значение Фиксинга,
   W – стоимость минимального шага цены в рублях,
   R – минимальный шаг цены,
   Lot – лот.
   Рссчитывается как среднее значение разниц цен на каждую минуту c 16:30 до 23:00 в летнее Восточное время и с 17:30 до 23:00 в зимнее Восточное время и переводится в рубли.
   *Начало летнего времени – второе воскресенье марта в 2:00 ET. Начало зимнего времени – первое воскресенье ноября в 2:00 ET.
3. Допустимое отклонение цен L1 = K1 * Предыдущая расчетная цена * W / R / Lot – для данных вечных фьючерсов равно 0;
4. Максимальный фандинг L2 = K2 * Предыдущая расчетная цена * W / R / Lot – максимальное значение фандинга в рублях;
5. Предыдущая расчетная цена определяется как расчетная цена по итогам предыдущего торгового дня.
6. K1 и K2 – статичные параметры, определяемые для контракта.

В спецификации контрактов фандинг обозначается SwapRate.

ИНДИКАТИВНЫЙ ФАНДИНГ

• Индикативный фандинг считается каждую минуту по формуле, аналогичной расчету итогового фандинга в клиринг.
• Значение индикативного фандинга транслируется на графике выше, в терминале Spectra в информации об инструменте, в шлюзе в таблице common потока FORTS_COMMON_REPL в поле swap_rate
• Индикативный фандинг (swap_rate) в разрезе позиций клиентов и расчетных кодов транслируются в потоке FORTS_VM_REPL в таблицах fut_vm и fut_vm_sa отдельно от индикативной вариационной маржи (поле vm). Фандинг необходимо учитывать со знаком "минус".

Исполнение вечных фьючерсов SP500F и QQQF не предусмотрено. Закрыть позицию в контракте можно путем заключения офсетной сделки.

ТЕКУЩИЕ ЦЕНЫ ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ

Департамент срочного рынка

телефон: +7 (495) 363-3232

e-mail: derivatives@moex.com

telegram: t.me/moex_derivatives