Как работает срочный рынок

Рассказываем, как и чем торговать на рынке производных финансовых инструментов.

Коротко

Срочный рынок позволяет получать финансовый результат от изменения стоимости широкой линейки активов, хеджировать риски и реализовывать торговые стратегии без прямой покупки или продажи базового актива. Основные инструменты рынка — фьючерсы и опционы. Разберёмся, как они устроены, чем отличаются друг от друга и что нужно учитывать перед началом торговли.

Что такое срочный рынок

Срочный рынок — это рынок, на котором обращаются производные финансовые инструменты, стоимость которых зависит от цены базового актива. Базовыми активами могут выступать акции и иностранные ценные бумаги, валютные пары, товары, цифровые активы, индексы и процентные ставки. Название рынка происходит от слова «срок»: большинство контрактов имеет установленный срок обращения и исполняется в определённый день — дату экспирации.

Инструменты срочного рынка Московской биржи

Основные инструменты срочного рынка Московской биржи — фьючерсы и опционы. Они различаются по характеру прав и обязанностей, которые предоставляют участникам.

Разберёмся подробнее.

Фьючерсы

Фьючерс — это инструмент, согласно которому покупатель обязуется купить, а продавец — продать базовый актив в будущем по определённой цене.

Это стандартизированный биржевой контракт, то есть его основные условия — базовый актив, размер контракта, минимальный шаг цены и его стоимость, дата и порядок исполнения — заранее установлены биржей и одинаковы для всех участников. Благодаря этому фьючерсы можно свободно покупать и продавать в течение срока их обращения.

Покупатель и продавец фьючерса принимают на себя обязательства, связанные с изменением стоимости базового актива. Если цена фьючерсного контракта выросла, покупатель фьючерса получает прибыль, а продавец — убыток. И наоборот: если цена фьючерсного контракта снизилась, у продавца контракта образуется прибыль, а у покупателя возникает убыток. Финансовый результат по открытой позиции фиксируется в клиринг и перечисляется между участниками ежедневно в виде вариационной маржи.

Фьючерсы делятся на расчётные и поставочные.

По расчётному фьючерсу поставка базового актива при исполнении фьючерса не происходит. В этом случае в дату исполнения между сторонами происходит только перечисление финансового результата в зависимости от стоимости базового актива в установленную дату.

Поставочные фьючерсы, наоборот, предполагают поставку базового актива. Это означает, что по истечении срока действия фьючерса покупатель получит базовый актив, а продавец его поставит. На срочном рынке Московской биржи поставочными являются только фьючерсы на акции российских эмитентов.

При этом держать фьючерс до его исполнения необязательно. Позицию можно закрыть раньше, совершив обратную сделку: продать ранее купленный контракт или купить ранее проданный. При этом обязательства по позиции прекращаются, а полученный финансовый результат фиксируется.

Особый тип фьючерсов, существующий на Московской бирже, — вечные фьючерсы. В отличие от классических фьючерсов, они не имеют даты экспирации, то есть не исполняются. Вечные фьючерсы непрерывно находятся в торгах, а их цена всегда близка к стоимости базового актива, что обеспечивается специальным механизмом — фандингом.

Подробнее разобраться в механизме работы вечных фьючерсов можно, прочитав гид по вечным фьючерсам.

Одна из ключевых особенностей фьючерсов — встроенное кредитное плечо. Для открытия позиции инвестору не нужно платить за весь размер контракта: на счёте блокируется только гарантийное обеспечение, составляющее часть стоимости фьючерса. При этом прибыль или убыток рассчитываются исходя из изменения цены всего контракта. Поэтому даже небольшое движение рынка может привести к значительному финансовому результату относительно внесённого обеспечения. Кредитное плечо увеличивает потенциальную доходность, но одновременно повышает риск убытков.

Опционы

Опцион — это производный финансовый инструмент, который даёт покупателю право, но не обязательство купить или продать базовый актив в будущем по заранее определенной цене.

Существуют два основных вида опционов:

●     опцион колл – предоставляет покупателю право купить базовый актив в будущем по определённой цене;

●     опцион пут – предоставляет покупателю право продать базовый актив в будущем по определённой цене.

Покупатель опциона получает право выбора: он может воспользоваться опционом, если это выгодно, либо отказаться от его исполнения. Продавец опциона принимает на себя обязательство исполнить контракт при наступлении предусмотренных условий.

Важный параметр опциона — страйк, то есть цена исполнения. Опционы на один и тот же базовый актив могут иметь одинаковую дату экспирации, но разные страйки. Это позволяет участникам выбирать соотношение потенциальной доходности, вероятности исполнения и принимаемого риска.

На стоимость опциона влияют:

●     текущая цена базового актива;

●     страйк;

●     срок до экспирации;

●     ожидаемая волатильность;

●     процентные ставки;

●     соотношение спроса и предложения.

По аналогии с фьючерсами опционы делятся на поставочные и расчётные. При исполнении поставочного опциона у его сторон возникают позиции по базовому активу. Расчётный опцион не предполагает передачи базового актива. При его исполнении между сторонами производится денежный расчёт исходя из разницы между страйком и расчётной ценой базового актива.

На Московской бирже обращаются премиальные и маржируемые опционы.

По премиальным опционам покупатель уплачивает продавцу премию единоразово при заключении сделки. По таким опционам нет ежедневной переоценки и начисления вариационной маржи. Премиальные опционы являются расчётными, а базовым активом могут выступать акции российских компаний, валютные пары, золото и индекс МосБиржи.

По маржируемым опционам уплата премии осуществляется через регулярное перечисление вариационной маржи до истечения срока действия контракта. Маржируемые опционы являются поставочными, а базовым активом могут выступать фьючерсы на акции российских компаний, товары, валютные пары, индексы МосБиржи и иностранные ценные бумаги.

Как использовать инструменты срочного рынка?

Производные финансовые инструменты можно использовать в разных стратегиях, например:

●     Направленная торговля – получение финансового результата от роста или снижения цены базового актива.

●     Хеджирование стоимости активов.

●     Защита от валютных и процентных рисков.

●     Реализация арбитражных стратегий.

Реализация стратегий на срочном рынке обладает рядом преимуществ:

●     Доступно встроенное кредитное плечо, что позволяет эффективнее использовать капитал.

●     Возможность хеджирования рисков.

●     Доступ к широкому спектру активов, некоторые из которых сложно или невозможно купить напрямую.

●     Возможность зарабатывать как на росте, так и на снижении рынка: фьючерс можно не только купить, но и продать без предварительного заимствования базового актива.

Как начать торговать на срочном рынке

Путь на срочный рынок требует прохождения нескольких обязательных шагов.

Шаг 1. Выберите брокера и откройте счёт. Убедитесь, что ваш брокер владеет лицензией ЦБ РФ, у него есть положительные отзывы и он предоставляет доступ к срочному рынку Московской биржи. Изучите тарифы и условия обслуживания.

Шаг 2. Пройдите тестирование. Для старта торговли инструментами срочного рынка потребуется пройти тестирование у брокера. Оно проверит понимание основных особенностей срочного рынка.

Шаг 3. Пополните брокерский счёт. Переведите средства на брокерский счёт любым удобным способом.

Шаг 4. Начните торговать. Сформируйте стратегию торговли, откройте позицию и следите за рынком.