Однодневные фьючерсные контракты с автопролонгацией на курс иностранной валюты к российскому рублю

• Параметры
• Преимущества данного инструмента
• Особенности инструмента
• Алгоритм определения расчетной цены
• Спецификация
• Расчет вариационной маржи
• Индикативный фандинг
• Исполнение
• Текущие цены фьючерсных контрактов
• Контактная информация

USDRUBF
EURRUBF
CNYRUBF

Значения указаны в рублях без учета лота. Для определения размера фандинга за 1 контракт необходимо умножить значение фандинга на графике на лот (1000).

Выгрузить историю фандинга можно на страницах с итогами торгов: CNYRUBF, USDRUBF, EURRUBF

Для контрактов USDRUBF и EURRUBF индикативный фандинг в течение дня не рассчитывается из-за особенностей определения фандинга с использованием курса Банка России. По данным контрактам публикуется сразу итоговое значение фандинга после 18 часов (до этого времени отображается нулевое значение).

	Отражает цены базисного актива: базовым активом контракта является курс иностранной валюты к российскому рублю
	Не требует роллирования позиции, как у обычного фьючерса: снижается риск потерь при переносе позиции из ближнего фьючерса в дальний
	Позволяет управлять открытой валютной позицией

• Ежедневная автопролонгацией: каждый день происходит автоматическое продление однодневного контракта на 1 день.
• Расчетная цена в клиринг определяется по ценам валютного рынка Московской биржи для контракта CNYRUBF и равняется последнему опубликованному курсу Банка России для контрактов USDRUBF и EURRUBF.
• Исполнение вечного фьючерса в соответствующий квартальный фьючерс возможно по поручению одной из сторон контракта раз в квартал.

В формуле расчета вариационной маржи учитывается отклонение цен вечного фьючерса на валюту от курса валюты на спотовом рынке.

Упрощенная формула расчета вариационной маржи:

Вариационная маржа в вечерний клиринг (ВК) = Переоценка позиции – Фандинг * Лот, где

Переоценка позиции – переоценка позиции по расчетным ценам, определенным по ценам валюты на спот рынке;
Фандинг (англ. funding) – стабилизирующая компонента, зависящая от отклонения цен между вечным фьючерсом и спотом.
 

Если фандинг положительный, он списывается у покупателей контракта и начисляется продавцам. Если фандинг отрицательный, он списывается у продавцов контракта и начисляется покупателям.

Фандинг

Фандинг – это механизм, способствующий сходимости цен вечного фьючерса и базового актива. Если разница между ценами вечного фьючерса и базового актива (спот) значительная, то одна сторона (покупатель или продавец фьючерса) перечисляет фандинг другой стороне

Логика фандинга:

• Если вечный фьючерс стоит дороже спота и отклонение больше допустимого, то фандинг положительный, покупатели уплачивают фандинг, продавцы получают фандинг => контракт невыгодно покупать, покупателей становится меньше, цены вечного идут вниз и приближаются к цене базового актива
• Если вечный фьючерс стоит меньше спота: фандинг отрицательный, продавцы уплачивают фандинг, покупатели получают фандинг => контракт невыгодно продавать, продавцов становится меньше, цены вечного идут вверх и приближаются к цене базового актива

Алгоритм расчета фандинга:

1. Фандинг = MIN(L2; MAX (- L2; MIN (- L1, D) + MAX (L1, D)))
   Фандинг определяется как отклонение цен в вечном фьючерсе и споте (величина D) с учётом допустимого (параметр L1) и максимального отклонения (параметр L2);
2. Отклонение цен D = Цена вечного фьючерса (ВФ) – Цена базового актива (БА)
   - Для CNYRUBF и для USDRUBF, EURRUBF (до 24 июня 2024 года): Рассчитывается как среднее значение разниц цен за каждую минуту c начала основной торговой сессии в 10:00 до ВК в 19:00. Цена ВФ определяется как медианное значение по 12 срезам bid/ask/last за 1 минуту (аналогично расчетной цене обычных фьючерсов), цена БА как последнее значение цены (last price)
   - Для USDRUBF, EURRUBF (с 24 июня 2024 года): Рассчитывается как как разница между средневзвешенной по объему ценой контракта, рассчитанной на основании безадресных сделок в период с 10:00 до 15:30, и курсом соответствующей иностранной валюты к российскому рублю, установленным Банком России в данный торговый день и вступающим в силу на следующий календарный день
3. Допустимое отклонение цен L1 = K1 * Цена Спот – в пределах отклонения фандинг равен 0;
4. Максимальный Funding L2 = K2 * Цена Спот – максимально значение фандинга, которое может быть начислено, если отклонение больше, чем L1 + L2 по модулю;

K1 и K2 – статичные параметры, определяемые для контракта. Цена Спот определяется как предыдущая расчетная цена ВФ.

В спецификации контрактов фандинг обозначается SwapRate. Посмотреть значения фандинга без учета лота можно в карточке контрактов в таблице "Итоги торгов".

Значения параметров с 22 июля 2024 г.

Значения параметров с 21 апреля 2025 г.

Значения параметров с 19 января 2026 г.

ИНДИКАТИВНЫЙ ФАНДИНГ

• Индикативный фандинг считается каждую минуту по формуле, аналогичной расчету итогового фандинга в клиринг.
• Значение индикативного фандинга публикуется на странице контракта, в шлюзе в таблице common потока FORTS_COMMON_REPL в поле swap_rate, терминале Spectra в информации об инструменте.
• Индикативный фандинг (swap_rate) и дивидендная поправка (index_div) в разрезе позиций клиентов и расчетных кодов транслируются в потоке FORTS_VM_REPL в таблицах fut_vm и fut_vm_sa отдельно от индикативной вариационной маржи (поле vm). Фандинг необходимо учитывать со знаком "минус", дивидендную поправку – со знаком "плюс".

Особенности исполнения

• Исполнение осуществляется в квартальный фьючерс на соответствующую валютную пару
• Подача поручений на исполнение возможна 4 раза в год в даты и время, опубликованные на текущей странице.
• Время подачи поручения – с начала торгового дня до 19:00, исполнение поручений – в клиринговую сессию mark-to-market дня подачи поручений.
• Подача поручений на исполнение возможна через шлюзовые команды CGATE/PLAZA2, терминал Spectra и другие способы, предоставляемые участниками торгов конечным клиентам
• Выход из вечного фьючерса осуществляется двумя сделками: закрытием позиции в вечном фьючерсе и открытием позиции в ближайшем квартальном фьючерсе.
• Сначала исполняются встречные поручения с приоритетом по времени подачи. Оставшиеся поручения, не исполнившиеся по итогам мэтчинга, исполняется без подачи поручения. Выбор счетов, позиции которых исполняются без подачи поручений происходит в порядке убывания объема открытой позиций пропорционально открытым позициям.
• Единовременный платеж уплачивается стороной контракта, подавшей поручение на исполнение, в пользу стороны, чьи позиции были исполнены без подачи поручения. Размер платежа равен 3% от номинала контракта и определяется по формуле, указанной в Спецификации. Расчет платежа осуществляется в клиринговую сессию mark-to-market дня подачи поручений, уплата – в расчетную клиринговую сессию следующего расчетного дня.

Дата и время подачи и исполнения поручений на выход из вечных контрактов, а также исполнения квартальных контрактов в июне 2026 года

Дата и время подачи и исполнения поручений на выход из вечных контрактов, а также исполнения квартальных контрактов в сентябре 2026 года

Дата и время подачи и исполнения поручений на выход из вечных контрактов, а также исполнения квартальных контрактов в декабре 2026 года

Итоги исполнения поручений

• Заключается сделка по закрытию позиции в вечном фьючерсе:
  • Цена сделки = Расчетная цена ВФ (по итогам основной сессии дня подачи поручений)
  • Клиринговая комиссия 0.1% от номинала (только в случае подачи поручения), биржевая комиссия – 0
• Заключается сделка по открытию позиции в квартальном фьючерсе:
  • Цена сделки = Расчетная цена ВФ * Лот
  • Комиссия (клиринговая и биржевая) - 0
• Сделки попадают в отчет f04, позиции в fpos по итогам клиринга

Пример исполнения поручений на выход из вечного фьючерса

1. Позиции участников до подачи поручения:
    

2. Подача поручений:

• Участник L1 запрашивает на исполнение 50 контрактов
• Участник S2 – 10 контрактов
• Участник S4 – 5 контрактов

3. Исполнение встречных поручений:
   • Поручения Участников S2 и S4 исполняются в полном объеме
   • Поручение Участника L1 исполняется в размере 15 контрактов, остаются неисполненными 35 контрактов

4. Принудительное исполнение:

Принудительно должны исполниться 35 контрактов на покупку:

5. Позиции после принудительного исполнения:

ТЕКУЩИЕ ЦЕНЫ ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ

Департамент срочного рынка

телефон: +7 (495) 363-3232

e-mail: derivatives@moex.com

telegram: t.me/+jyVacobYVRwwMDJi