Вечные фьючерсы на Индекс МосБиржи

Однодневные фьючерсные контракты с автопролонгацией на Индекс МосБиржи

• Параметры
• Преимущества данного инструмента
• Особенности инструмента
• Алгоритм определения расчетной цены
• Спецификация
• Расчет вариационной маржи
• Индикативный фандинг
• Исполнение
• Текущие цены фьючерсных контрактов
• Контактная информация

IMOEXF

Для определения размера фандинга за 1 контракт необходимо умножить значение фандинга на графике на лот (10).

	Первый фьючерс на индекс с компенсацией дивидендного гэпа
	Повторяет цены индекса
	Не требует роллирования позиции, как у обычного фьючерса: снижается риск потерь при переносе позиции из ближнего фьючерса в дальний
	Концентрация ликвидности в одном контракте, а не в нескольких контрактах с разными сроками исполнения

• Ежедневная автопролонгация: каждый день происходит автоматическое продление однодневного контракта на 1 день
• Расчетная цена в промежуточный и вечерний клиринг определяется по значениям Индекса МосБиржи
• Исполнение вечного фьючерса в соответствующий квартальный фьючерс возможно раз в квартал

В формуле расчета вариационной маржи учитывается отклонение цен вечного фьючерса от значений индекса, а также дивидендная поправка.

Упрощенные формулы расчета вариационной маржи:

Вариационная маржа в промежуточный клиринг = Переоценка позиции

Вариационная маржа в вечерний клиринг по позиции на начало торгового дня и по сделкам в вечернюю сессию = Переоценка позиции + Дивидендная поправка – Фандинг

Вариационная маржа в вечерний клиринг по сделкам в утреннюю и основную сессии = Переоценка позиции – Фандинг, где

• Переоценка позиции – переоценка позиции по расчетным ценам, определенным по значениям индекса;
• Дивидендная поправка – значение индекса дивидендов IMOEXDIV на текущий торговый день (с учетом шага цены и стоимости шага цены);
• Фандинг (англ. funding) – стабилизирующая компонента, зависящая от отклонения цен между вечным фьючерсом и индексом (с учетом шага цены и стоимости шага цены).

Дивидендная поправка

• Дивидендная поправка компенсирует изменение значения индекса, вызванное дивидендной отсечкой: она начисляется держателям длинных позиций (покупателям контракта) и списывается с держателей коротких (продавцов контракта)
• Дивидендная поправка учитывается по позиции на предыдущий вечерний клиринг и по сделкам, совершенным в вечернюю сессию, а по сделкам в утреннюю и основную сессии не учитывается.
• Дивидендная поправка равна значению индекса дивидендов IMOEXDIV, рассчитываемому ежедневно в 18:30 как взвешенная сумма дивидендов по акциям, входящим в индекс
• Дивиденды в индексе и вариационной марже учитываются в дату закрытия реестра. В дни, когда дивиденды отсутствуют, индекс равен 0.

Пример учета дивидендной поправки

• 11 октября – день закрытия реестра акционеров по акции из Индекса МосБиржи. Индекс дивидендов в этот день составил 10 пунктов. Фандинг равен 0 для упрощения.
• Инвестор A купил 1 вечный фьючерс на индекс 10 октября в 15 часов. В вечерний клиринг 11 октября ему начислится вар. маржа, состоящая из переоценки, а также дивидендной поправки, так как он уже имел позицию на вечерний клиринг 10 октября. С учетом шага цены и стоимости шага дивидендная поправка составит 10 пунктов * 5 рублей / 0.5 пунктов = 100 рублей.
• Инвестор В продал 1 контракт 10 октября в 22 часа. В вечерний клиринг 11 октября ему также начислится вар. маржа, состоящая из переоценки и дивидендной поправки, так как он совершил сделку в вечернюю сессию. При этом для Инвестора В дивидендная поправка будет отрицательная и составит минус 100 рублей, потому что он является продавцом контракта.
• Инвестор С купил 1 контракт в 11 часов 11 октября. Его вар. маржа будет состоять только из переоценки позиции без учета индекса дивидендов, так как он заключил сделку в день закрытия реестра.

Алгоритм расчета фандинга

1. Фандинг = MIN(L2; MAX (- L2; MIN (- L1, D) + MAX (L1, D)))
   Фандинг определяется как отклонение цен вечного фьючерса от значений индекса (величина D) с учётом допустимого отклонения (параметр L1) и максимального фандинга (параметр L2);

2. Отклонение цен D = Цена вечного фьючерса (ВФ) – Цена базового актива (БА)

Рассчитывается как среднее значение разниц цен за каждую минуту c начала основной торговой сессии в 10:00 до ВК в 18:40 (за исключением времени ПК). Цена ВФ определяется как медианное значение по 12 срезам bid/ask/last за 1 минуту (аналогично расчетной цене обычных фьючерсов), цена БА как последнее значение индекса;

3. Допустимое отклонение цен L1 = K1 * Значение Индекса – в пределах отклонения фандинг равен 0;

4. Максимальный фандинг L2 = K2 * Значение Индекса – максимально значение фандинга, которое может быть начислено/списано, если отклонение цен больше, чем L1 + L2 по модулю;

K1 и K2 – статичные параметры, определяемые для контракта. Значение Индекса определяется как расчетная цена ВФ на предыдущий вечерний клиринг.

В спецификации контрактов фандинг обозначается SwapRate и учитывает размерность контракта. Посмотреть значения фандинга можно в карточке контракта в таблице "Итоги торгов".

Если фандинг положительный, он списывается у покупателей контракта и начисляется продавцам. Если фандинг отрицательный, он списывается у продавцов контракта и начисляется покупателям.

ИНДИКАТИВНЫЙ ФАНДИНГ

• В целях обеспечения прозрачности расчетов и предоставления участникам информации об индикативном финансовом результате по вечным фьючерсам в торговой системе Spectra реализован расчет и публикация в шлюзе индикативного фандинга по вечным фьючерсам (слагаемое SwapRate).
• Индикативный фандинг считается каждую минуту по формуле, аналогичной расчету фандинга в вечерний клиринг. Значение SwapRate транслируется в шлюзе отдельно от потока индикативной вариационной маржи по позиции (FORTS_VM_REPL.fut_vm) в таблице common потока FORTS_COMMON_REPL в поле swap_rate. В терминале Spectra индикативное значение SwapRate отображается в информации об инструменте.

Особенности исполнения

• Исполнение осуществляется в квартальный фьючерс на Индекс МосБиржи (MXI).
• Подача поручений на исполнение возможно 4 раза в год в даты, опубликованные на текущей странице.
• Время подачи поручения – в течение всего торгового дня до вечернего клиринга в 18:50, исполнение поручений – в вечерний клиринг (18:50 – 19:05).
• Подача поручений на исполнение возможна только через шлюзовые команды CGATE/PLAZA2, терминал Spectra и другие способы, предоставляемые участниками торгов конечным клиентам.
• Выход из вечного фьючерса осуществляется двумя сделками: закрытием позиции в вечном фьючерсе и открытием позиции в ближайшем квартальном фьючерсе.
• Сначала исполняются встречные поручения с приоритетом по времени подачи. Оставшиеся поручения, не исполнившиеся по итогам метчинга, исполняются принудительно.

Итоги исполнения поручений

• Заключается сделка по закрытию позиции в вечном фьючерсе:
  • Цена сделки = Расчетная цена ВФ в вечерний клиринг
  • Клиринговая комиссия 1% от номинала (если сделка принудительная, то 0), торговая комиссия - 0
• Заключается сделка по открытию позиции в квартальном фьючерсе:
  • Цена сделки = Расчетная цена ВФ
  • Комиссия (клиринговая и торговая) - 0
• Сделки попадают в отчет f04, позиции в fpos по итогам вечернего клиринга

Дата и время подачи и исполнения поручений на выход из вечных контрактов, а также исполнения квартальных контрактов в марте 2024 года

Дата и время подачи и исполнения поручений на выход из вечных контрактов, а также исполнения квартальных контрактов в июне 2024 года

Дата и время подачи и исполнения поручений на выход из вечных контрактов, а также исполнения квартальных контрактов в сентябре 2024 года

Дата и время подачи и исполнения поручений на выход из вечных контрактов, а также исполнения квартальных контрактов в декабре 2024 года

Департамент срочного рынка

телефон: +7 (495) 363-3232

e-mail: derivatives@moex.com

telegram: t.me/moex_derivatives